随着近期股价重心的不断下移，Ａ股目前市盈率已基本和国际接轨。对于各个行业来说，因为不同的行业景气造就了行业间业绩成长性的不同，同时也使其具备不同的市盈率水平。


　　据本报最新统计，从2007年10月16日上证指数创下历史最高6124.04点以来，上证指数累计跌幅达59.67%，深证成指跌幅达57.68%，而同期超过半数的个股跌幅超过60%，并跑输大盘；还有25%的个股跌幅在50%~60%之间，19%的个股跌幅在30%~50%之间，3%的个股跌幅在30%以下。


　　大盘整体估值水平仍在继续降低，全部Ａ股目前市盈率为16.76倍，相当于2006年底水平。从历史上看，2001年沪指见2245点大顶时的平均市盈率是57.47倍；而2007年10月沪指见6124高点时的平均市盈率是44.49倍。从低点看，2005年6月沪指千点附近时的平均市盈率是14.3倍，平均市净率为1.65倍。与国际成熟市场的平均市盈率水平相比，A股的确已基本和国际接轨。目前，美国三大指数中的道琼斯工业指数的平均市盈率为17.8倍，纳斯达克指数平均市盈率为21倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍；香港恒生指数的平均市盈率为13.3倍，国企指数的平均市盈率为15倍；日经指数的平均市盈率为16倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。

　　

　　通过对各行业的历史估值对比发现，金融服务、交运设备及家用电器行业市盈率位于历史最低位，市盈率分别为12倍、15.95倍和26.19倍，交通运输行业市盈率已创新低，仅为14.53倍。市盈率低于20倍的行业有八个，黑色金属业市盈率最低，仅为9.92倍；金融服务、有色金属、交通运输三行业紧随其后，市盈率分别为12倍、13.97倍、14.53倍。可见，目前大部分行业市盈率位于历史中低端水平，因此投资者应关注具有投资价值行业中的龙头公司。


　　行业的成长性也是目前投资者关注的话题。本版整合了众多机构的预测数据，对各个行业2008年、2009年的净利润增长情况做了对比分析。我们发现，约40％行业2008年预期净利润增速在40％以上，但不排除市场预期的净利润数据高估，而使其成长性预期过高。因此这部分行业的估值目前应已处于较低水平，其中，农林牧渔、房地产、电子元器件、医药生物和建筑建材等行业成长性较为稳定，使其具有相对估值优势。另外，2009年预期净利润增速在40％以上的行业还包括农林牧渔、房地产、轻工制造等。(赵学毅)