□本报记者 高改芳

　　自然人投资门槛通常要100万以上，银行与信托公司合作发行的股权投资信托计划几乎成了高端客户的“专享产品”。专家认为，随着信贷紧缩引起的产业资金匮乏，股权投资将成为实业资本融资的一个操作性很强的途径。


　　PE产品成亮点

　　“交银国信·上海盈创”股权投资集合资金信托计划是交行近期为其高端客户提供的一款产品。该信托计划受托人是交银国信，投资顾问为上海盈创投资，交通银行〔股吧 行情〕对信托计划财产进行第三方保管，产品预定规模1亿，最低规模5000万，投资顾问认购信托规模的10%；信托期限5年+2年（根据合同约定可提前终止或延长）；投资方向是高成长拟上市（Pre-IPO）企业；闲置资金将用于银行存款、债券、货币型基金、央行票据等低风险高流动性投资品种。预期年化收益率高达40%-200%；自然人最低认购额为人民币100万元，认购增加额为10万元的整数倍。仅仅半个月前，交银国信刚刚推出了一款“新奥林耐股权投资集合资金信托计划”，与前述产品非常类似。


　　据西南财经大学信托与理财研究所和普益财富统计，截至月31日，7月份共发行10款股权投资集合资金信托计划，共计划募集1.59亿元。但在产品设计上最有突破的还是交银国信的上述两款股权投资信托计划。

　　某理财师告诉记者，交银国信的这两款产品是目前很受市场关注的PE（即私募股权投资）类信托产品。之所以受关注，是因为在分业监管下私人股权投资信托计划处在一个进退两难的尴尬处境——银监会鼓励信托公司开展私人股权投资业务，而证监会却不同意信托计划作为上市企业的发起人。而上述两款产品以有限合伙人的身份进行股权投资，可以合理地规避证监会的政策风险。

　　创新与风险共存

　　某理财师分析，首先这类产品显然是针对高端的：最低投资额高达100万元。其次，这类产品的投资期限相对较长。例如“交银国信·上海盈创”股权投资集合资金信托计划就明确，因股权投资受投资变现安排的限制，一般投资人及投资顾问均不能提前终止或赎回。虽然在信托计划存续期内，一般受益人可通过签订《集合资金信托受益权转让合同》的方式一次性全额转让其拥有的信托受益权，但转让人与受让人须按照转让的信托受益权信托单位面值的0.1%分别向受托人缴纳转让手续费。


　　但是，由于这类产品引入了“投资顾问”，且投资顾问认购信托规模的10％，当发生亏损时，投资顾问以其受益权金额保障一般投资人受益本金。这种设计会使投资者对该PE产品更有信心。


　　西南财经大学信托与理财研究所和普益财富则指出，上述产品“金融资本+产业资本”的运作模式能在很大程度上降低双方的投资风险。