导读：抄底和获利回吐动机同时存在 注意仓位上控制

　　　双重压力制约反弹空间

　　　救市必须对症下药 智囊四大救市方案曝光

　　　市场还需要等待什么？

　　抄底和获利回吐动机同时存在 注意仓位上控制 

　　今日消息：刑法第七修订草案规定老鼠仓行为最高判10年。十一届全国人大常委会第四次会议25日上午在北京人民大会堂开幕。据悉，刑法修正案(七)草案增加条款，严惩证券、期货交易中的"老鼠仓"行为，最高可处5年以上10年以下有期徒刑、并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。

　　新华社文：中国证监会近期一直在努力。实际上，针对相关问题，中国证监会近期一直在努力从制度着手，不断完善市场运行机制，为股市的稳定健康发展创造良好的环境。

　　6只次新基金惊现股票"零仓位"。8月20日，受消息面刺激，A股大幅反弹，上证综指单日上涨178点，涨幅高达7.63%。然而，当日却有6只"次新"股票方向基金净值增长率为0，即当日基金净值既无增长，又无下跌。

　　"股神"沃伦·巴菲特22日在接受美国CNBC电视台采访时，再三谈到对中国行情的看好。巴菲特透露，不久前他曾报价5亿美元想购买一只中国股票，但是遭到拒绝。巴菲特没有透露这只股票的名称和行业。

　　中国财经信息网分析员观察到，两市股指小幅高开，先抑后扬，由于成交量始终不能放大，股指围绕2400点做窄幅整理。个股涨跌比例基本持平。目前有近十只个股封在涨停，涨幅在5%以上的个股数量在三十只左右。与上周五盘面表现不同的是，板块表现相对活跃，股期概念股涨幅在2%以上，石油、软件开发、纺织、3G、新能源、创投等板块均有所活跃。传媒、煤炭、有色金属等板块的跌幅不过在1%左右。整体看，以中国石化〔股吧 行情〕、中国石油〔股吧 行情〕、中国人寿〔股吧 行情〕、中国平安〔股吧 行情〕为首的权重股的抵抗下跌，平稳了股指重心下移。但热点数量稀少加上量能的缩减，仍是制约大盘反弹的主要因素。　

　　分析人士认为，由于股指在前15年的历史高点附近将获得重要支撑，同时管理层也不愿意看到股指迅速回到2245点之下，使得这一线位置成为短期技术支撑，但随后反弹行情能否进一步延续，关键还看市场量能情况与指标股的走势能否支持。由于上周三的快速反弹已经使得两市超低的技术指标得以修复，在制约大盘的限售股问题没有实质性的解决方案出台之前，大盘于后市仍会存在着反复，操作上，借助于市场的震荡，投资者可以调整持仓结构为主，同时注意仓位上的控制。

　　另有基金指出，近一段时间以来的每次暴跌都和投资者情绪的变化密切相关。对于后市而言，中长期仍然要看宏观和市场基本面，即必须看到政府明确的信贷放松和调控政策转变的信号。但相较于短期，基金认为应该关注市场的情绪面，目前的情绪和大盘一样是震荡变化的，抄底和获利回吐的动机同时存在，因此融通基金更倾向于认为近一段时间市场还会在本轮高、低点之间反复震荡。　　
　 中财网

　　A股市场宽幅震荡，上周一是大幅下跌，但上周三则出现报复性的反弹。不过，可惜的是，上周四、上周五则出现弱势调整的态势，难怪有观点认为，上周三的长阳是"一阳指"，这或许隐含着本周也是后奥运行情的走势，或有不佳的预期。

　　对于上周A股市场的宽幅震荡走势，业内人士认为主要有两个因素：一是市场大幅下跌之后，市场参与者的心态渐趋浮躁，套牢者希望舆论的做多信息能够制造一轮反弹，以作逢高减仓的打算，上周一就有机构资金利用周末较佳的舆论氛围而大幅减仓，钢铁股、有色金属股的暴跌是上周"黑色星期一"走势的罪魁祸首。而在上周三的长阳更是成为机构资金逢高减仓的契机，据上交所公布的成交数据来看，机构资金在当日井喷行情中，单日净流出46.89亿元，结束了持续10日累计达194.12亿元的净流入之势。

　　二是上周频频出现"交易噪音"。随着市场的暴跌，市场参与各方出于各种目的，八仙过海、各显神通，纷纷利用目前日益发达的资讯系统"炮制"各式各样的所谓利好，上周显得尤其突出，甚至搬出了减税刺激经济增长以及"二次发售"的"天大利好"，从而加剧了投资者浮躁的心态，也就有了上周三的暴涨行情。但这些诸多所谓的利好经过媒体的争论之后，发现大多是子虚乌有之事，即便未得到证实的利好预期，对市场的影响或将低于预期，如此就使得市场的失望情绪迅速蔓延，也就有了上周四、上周五的持续调整走势。

　　不过，有观点认为，本周A股市场或将面临着一定的投资机会，为何？主要有两点：一是8月以来A股市场的重心大幅下移，为奥运后的机构资金发动行情提供了腾挪空间，就如同上周三有资金偷袭成功制造"一阳指"行情一样。二是奥运后行情也将面临着一个重要的敏感时间窗口，主要在于奥运后的价格管制或有放松的趋势，比如说成品油、水务价格等，这无疑会给A股市场带来一些新的做多契机，尤其是中国石化(600028)、中国石油(601857)等权重股或受益于这一预期。

　　对此，笔者认为奥运后行情的确面临着诸多积极的预期，尤其是经济政策导向转变所带来的做多信息或将推动着证券市场的活跃。但笔者更倾向于认为近期A股市场仍将面临着双重压力，一是资金面的压力。从上周走势来看，A股市场的资金面压力不可小视，不仅仅来源于小非的减持压力，而且还来源于基金等机构资金的减持压力，上周末的盘面就可以看出，机构专用席位频频现身的中国南车(601766)、卫士通(002268)、浙富股份(002266)等新股跌幅居前，这本身就说明了机构资金在看到势头不对之后也有大幅减持的行为。另外，基金重仓的大商股份〔股吧 行情〕(600694)、国药股份〔股吧 行情〕(600511)等所谓二线蓝筹股也有扛不住而出现"放水"的走势，这也将抑制大盘在奥运后的弹升行情预期。

　　二是市场对上市公司业绩持续增长的担心也将抑制诸多刺激经济增长的利好预期的做多动能。虽然目前披露的上市公司半年报显示出上市公司业绩增速喜人，尤其是银行股等品种，但是由于PPI难以顺利向CPI传递等信息强化着各路资金对上市公司三季度业绩增速的担心，这无疑会削弱诸如信贷政策松动等诸多预期所带来的做多能量。而且，媒体援引上海银监局发布的数据称，今年上半年上海银行业利润增速同比回落了24.8个百分点，因此，在从紧货币政策背景下，2009年的银行股业绩增速预期的确令人担忧，如此的信息也或将使得银行股的抗跌K线图形出现松动可能。

　　当然，由于前文提及的奥运后价格管制或松动、信贷政策或松动等诸多利好预期，不排除机构资金像上周三那样发动一轮突然袭击。但毕竟上述的双重压力存在，突然袭击引发的弹升行情或是昙花一现般的"一阳指"行情，就如同上周的走势一样，如此看来，本周的A股市场走势或将延续着上周波动剧烈的走势特征。(国际金融报 秦洪)

　　在国民经济增长10%以上、上市公司中报业绩增三成的情况下，中国股市却在9个多月内暴跌62.7%、市值损失18万亿、静态平均市盈率降到18倍以下、40多只新股"破发"、三分之二股票跌破2245点水准、投资者财富普遍打三折……任何有良知的人都会认为这是供求严重失衡导致的--"人为股灾"。

　　然而，当股灾一路蔓延至4000点、3000点、2500点，市场一次又一次呼吁救市时，管理层却一直态度暧昧，以从紧货币政策、雪灾、次贷危机、地震、石油暴涨、前两年涨幅过大等理由来为中国股市不正常暴跌作搪塞，唯独不承认前两年扩容15倍和大小非减持中的失误这两个最本质的暴跌原因，仅以舆论"维稳"试图安抚人心。直至奥运期间的再度连续暴跌，跌幅超过60%，上周末证监会新闻发言人才在回应市场七大问题时，开始正视这两大症结。于是就有了本周三市场五大救市利好传闻刺激下引发7.63%的长阳，表明随着股市跌幅的加深，管理层救市的可能性越来越大。

　　现在市场关注的焦点是：管理层将在什么时候、以什么样的方案、什么样的力度来救市，以便甄别救市的不同效果，防止再度受骗上当。而作为管理层，不能再以一般的方案来敷衍，而必须在出台救市方案前充分征求市场意见，对救市方案的效果进行科学的论证和预判，对症下药，才能起到事半功倍的效果。

　　方案之一：暂缓大盘股发行上市，对大小非减持引入二次发售机制。这虽然比"4·24"救市时推出的大宗交易机制又前进了一步，但仍然是仅推迟减持时间而不改变供求关系的治标不治本的救市，至多只能形成一次冲击2700-2800点的反弹。

　　方案之二：在第一种方案基础上，再加上融资融券、印花税减半、引进中长线机构投资者。但其利好力度依然有限，至多能冲击3000点，因为市场并不缺钱，缺的是做多的信心。

　　方案之三：在前两种方案基础上，对新老划断后上市新股的大小非解禁期重新界定为3-5年。并且今后发行的新股，除了有大非存在，小非一律缩股，与新股同时流通，不再加剧新的历史遗留问题。那么，有可能产生涨1000点的中级反弹行情（即3200-3300点）。

　　方案之四：在前三种方案基础上，再推出平准基金。从证监会人士周四关于"平准基金短期难推"的表态中可以认为，平准基金正在酝酿之中，中期有可能推出，抑或当股指跌破2245点直奔2000点、跌幅高达三分之二时，有可能推出。若此，反弹有可能冲向3500点以上。因为只有当政府平准基金入市，才会切身感受到高速扩容和大小非减持之痛，才会真正下决心向股市有违"三公"的种种问题开刀，中国股市才有可能健康稳定地发展，广大投资者的利益才能切实得到保障。

　　当举世瞩目的北京奥运取得圆满成功并获得高度评价、世界普遍看好奥运后的中国经济和中国股市时，人们有理由相信：功成名就、信心满满的中国政府和管理层定然不会任凭股市继续在危机中越陷越深、不能自拔，并引发金融动荡、伤害实体经济，以实质性举措出手救市应在情理之中。从这个意义上看，奥运期间股市持续暴跌，甚至奥运后再跌，也不是什么坏事，对症下药的有效救市方案只能靠下跌来换取。(华东师范大学 李志林（忠言）博士 大众证券报)

　　大家都非常清楚那是两个什么字，而管理层却似乎还在羞于出口，反倒让摩根大通的一份报告莫名其妙地充当了一回"救世主"。但是，如果这不过是忽悠够了"维稳"之后的又一次"信心"的大忽悠，那么，短短一个交易日内的报复性反弹不要说无望转化为一种根本性反转性走势，就是奥运期间的440多点暴跌损失，也未必弥补得过来。"救市"无望，"维稳"无底。信心救市，难道又是一个"美丽的误会"？

　　这一次奥运期间的指数虽然最多只是下跌了16%，而大批个股的股价则跌去了三四成之多，投资者为此付出的代价惨重，几乎为此前十来个月里所蒙受损失的一半。有人不是爱把中国股市说成一种政策的博弈吗？但是，如果说此前的损失是调控政策的挤出效应，那么，现在又该作何解释呢？在笔者看来，不对等的博弈不能算什么博弈，因为受伤的总是身为弱者的中小投资者。

　　当然，如果在管理层看来，中国股市跌到比发达市场还低的18倍市盈率还不够，2284点还没到位，非得付出更大的代价才算从"新兴"走向"转轨"所必不可少的成人礼的完成，那又另当别论。不过，人们可以理解为什么限制基金经理发表对市场不利的言论，不能理解的是，为什么不干脆对基金发一个"限空令"？同时，为什么需要千方百计帮助大小非寻找各种各样的大宗交易通道也不难理解，而不能理解的则是，既然价格是大小非争先恐后减持的最敏感的一根神经，为什么不能参照其当初用对价换取流通权时的基准股价发一个"限价令"呢？无论如何，眼睁睁地看着争先恐后的"范跑跑"把股市一砸一个大窟窿，这究竟算是讲政治，还是市场化？不能不让人感到怀疑。

　　没有一次暴跌不是机构投资者的杰作。同时，没有一次无量暴跌，不是故弄玄虚的机构"以退为进"的机会。这一次也不例外。把暴跌归咎于散户，不免无知得太可笑。近日，基金交易记录虽然显示出几倍于净卖出的净买入，并不说明基金不是砸盘者，只不过基金有排名和仓位比例的限制，不能公然弃仓而逃，只能利用砸盘为其自己的仓位变动砸出机会罢了。他们所砸出的抄底机会即使令后来的买入者尤其是趁虚而入的热钱大受其益，但与大多数受损的股民则基本无缘。

　　如果好高骛远的思想回到当前现实，那么，摩根大通关于决策层正在审慎考虑一项经济刺激方案的信息也许并非空穴来风。国内经济研究机构的报告，也倾向于一些有利于抵御经济增长放缓的重要财政政策有可能将在奥运临近结束的时候出台。不过，这些救市政策的救经济固然确定无疑，是否包含人们所期待的平准基金、取消或降低印花税、融资融券和股指期货，则依然众说纷纭，无从确认。唯一可以认定的，不过是出于证监会之口的大小非减持通过券商中介达成交易，引入二次发售机制之类而已。然而，券商的算盘是市值管理，大小非想的却是减持，两股道上跑的车，是否能走到一起依然是个疑问。

　　在笔者看来，只有等到政策预期由模糊变为清晰，人们的等待才会有一个更为贴近现实的结果。在这之前，市场应该还会有反复，人们还需要等待。（国际金融报）