17日，大盘再度遭受重挫，上证综指最低下探至3180.20点，再度击穿3200点关口。本轮调整新低，再次重现。“601857+金融+地产”等持续走低，被誉为大盘稳定器、定海神针的601857中石油也再次来到发行价门前。

是的，601857中石油，H股10.10元港币（折合RMB9元）的收盘，而A股最低16.72元，距发行价16.7元一步之遥。

尽管发行价16.7元，每每有巨大的、神秘的力量在保护。而A-H差价之大，601857中石油未来极有可能跌破发行价（破发）。

一旦中石油破发，其后果如何？

狗蛋的傻瓜观点：

1、大盘“定海神针”失破，市场的信心彻底失去。大量被套筹码可能会膨发而出，“601857中石油等+地产+金融”等集体力量，大盘快速下跌不容质疑。

2、按照601857下跌15%计算，即使不计入“地产+金融”，估计大盘也要下跌300点左右。综合看来，沪市2850点，可暂定为第一下跌平台。

狗蛋牢记“四不”（不贪、不惧、不急、不赌）。仍采取“空仓观望、耐心等待”的最上乘策略。静静等待夯实后的底部。一旦条件成熟，将“有条件策略参与”反弹行情。

狗蛋操作方针：1、“守空仓、弃反弹、等外援”！！！2、短线，大盘不稳，就坚决不介入。3、中长线，系统性风险不释放不介入；政策面、基本面无重大利好不介入。放弃技术底，等待政策底。坚决不参与无价值的技术性超跌行情。4、3000～3300点，等待政策面的明确，否则，仍不介入。不参与“无量反弹”。等待量能突变（沪日快速到1000亿元左右）带来的转机。5、维持2月份研判“二会结束=上半年行情结束”。6、6月20日前，反弹就是减仓机会。伟大的价值、伟大的收益都是时间所赋予的，牢记：耐心+信心=财富。

【重大信息】

1、统计局：一季GDP同比增10.6%，CPI涨8%。3月份CPI同比上涨8.3%，环比下降0.7%。

2、中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

（狗蛋牢记：“2008年CPI涨幅控制在4.8%”，将是最大的政治任务。加强调控、压缩流通性、控制物价上涨将是2008的主旋律！！！）

【机构观点】

1、今日，大盘再度遭受重挫，四大主要股指均创出本轮调整新低，其中上证综指最低下探至3180.20点，再度击穿3200点关口。两市第一大权重股中国石油〔股吧 行情〕(601857)也几近跌穿发行价，市场的人气已经降至冰点。

2、国际上，花旗市净率只有1倍左右，而我国三大国有商业银行的市净率依然在4倍左右。

3、下跌中的防御品种：高速公路、水务、重组。

4、尾市的拉高给不少投资者一线希望，认为大盘明天也许会站稳。广州万隆认为：尾市拉高，只是主力制造的假象、一种骗术。其目的估计是：明天要持续下跌，制造一些希望给市场，使投资者对明天的走势作出错误的预测，从而错失短线造空的机会。

其一、从技术分析看，今天上证指数是有效突破了前期的最低点3271点——收市在3271点以下。因此，从趋势理论分析，这种突破是有效的突破。这意味着，目前的下跌是新一轮下跌趋势，而不是再探底。其二、明天将是技术派人士阶段性斩仓离场的时候，是前期短线抄底盘认输出局的时候。

操作策略：从短线的角度上看，明天可能是应该止损离场的。所以，前期抄底资金，明天应该是离开的。

5、中国石油(601857)短期向下的通道十分明显了，虽然今天再度抗住几分钱没有破发，但是这种护盘行为只能延缓大盘见底的时间，实际上真不是一件什么好的事情。港股中石油价格10元左右，而目前国际石油期货市场价格不断创出新高，这对中石油来讲就意味着成本的上升。对于国家来讲，压制成品油价格上涨也是为了极力避免结构性通货膨胀转换为全面性通胀。所以中石油、中石化实际上在承担很重的任务。就算上中石油的发行价高于港股，就算赋予他指标股的溢价，目前这个位置还是偏高了。所以中石油不破真是一件让人寝食难安的事情。为了市场尽早见底，中石油应当及早破发回归到合理位置。

6、尾盘市场回收了一下，仅是场内资金为了不打草惊蛇而继续进行的阴跌措施，新的下降通道又形成了。

显然市场已经不知道该如何演变了。没有人能预测目前。面临的问题是经济已经被“通胀+升值”夹持了。管理层不是不出利好，不是不救市，而是没有办法，或者说市场没有跌到位。或者是外围环境尚未明朗，稳定，所以利好没法出，出了也是一张废牌。

7、目前中石油几次跌至发行价附近“神奇”止跌，但受制于基本面又缺乏上扬空间，这是目前上证指数反复走软但又不持续大跌的重要原因。如果中石油的这种走势延续，而短期内市场又不能形成像样的板块热点，则下跌抵抗型走势可能还要延续时日。

（狗蛋：1、市场底部不实，反弹不改下跌趋势。2、地量，乃是“信心+资金”的表现形式。3、下跌通道+宏观调控，“信心”逐步丧失！4、大小非解禁+恶性增发门，市场的流通性不足，“资金”缺乏！！！）

【狗蛋操盘】

云游中，慧能大师告诉狗蛋：1、看破放下，志在随缘念佛。2、拂界要求，施事有度。

上帝警告狗蛋：1、狗蛋，你一定要牢记，你是“笨蛋+傻瓜”！！！你是中国股市8000多万散户中，最傻的、最笨的。2、“短期基本面”没有改变之前，作为傻瓜，“参与=死亡”！！！3、“政策面”未明朗之前，作为傻瓜，“介入=自杀”！！！4、“技术面”没有到位之前，反弹信号没有出现之前，作为傻瓜，“参与=亏损”！！！5、3000~3300点，策略性建仓，执行四不（不贪、不惧、不急、不赌）。是的，狗蛋是个保守的行股者。保守者，在一定程度上，也可为稳健的策略。“虚拟财富”来之不易，比较风险与机会，适时参与，是傻瓜者的行为。

狗蛋的观点非常明确：

1、中国虚拟市场，“系统性风险+制度性缺陷”的爆发，“解禁+减持”等，市场面临“信心+资金”两大困境。系统性风险未有效释放，下跌是主旋律，因此，底部是砸不出来的。（狗蛋：即使出现“多杀多”，底部也不是杀出来的。）

2、趋势一旦形成，很难改变，只有“外援”才能改变。政策性的改变才是底部确认的前提和条件。狗蛋认为，“外援”来自于政策性组合拳（即：“降低”印花税+“终止”恶性再融资+大小非“有条件”解禁等）。

3、没有“恐慌性的放量下跌”，没有政策面的趋势扭转，仅是小级别的、报复性的自救行情，操作难度很大，且持续性恐难继续，参与价值不高。狗蛋经三思、研判、慎独后，确认其财富不属于狗蛋。因此，狗蛋将继续空仓观望。

4、全局看，“地产”市场出现供过于求，行业短期难有大的起色，由此导致金融业业绩大幅下滑，“金融+地产”组合未来仍有继续下跌的趋势。601857中石油的A/H股价差的缩小有助于恢复市场信心。但高油价导致的业绩下滑，601857仍有下行空间。

“601857中石油+金融+地产”等组合，若出现下行，无疑大盘将继续下跌。

（狗蛋：系统性风险=过热CPI+大小非解禁+恶性再融资门事件等）

1、牢记2008年“新兴+转轨”特点，实施“结构性+阶段性”操作的整体思路。

e="TEXT-INDENT: 2em">（狗蛋：2008，机会在“点”，不是在“面”！！！再好的票，也要波段操作。大盘蓝筹，反弹有、持续上涨无。）

2、耐心等待、精心选择；布局4月，波段是金。关注4月份的主题机会：“创投+股指期货+中小盘+S股”。

（狗蛋操作：保持“空仓”，回避因“供求关系+政策调控”引起的“系统性风险”。）

【狗蛋杂谈】

1、地量与地价，相生相伴？

2、发行加大，管理层对目前点位的态度明显。

3、趋势一旦形成，很难改变，只有外力才能改变。

狗蛋认为，外力来自于政策性组合拳（即：“降低”印花税+“终止”恶性再融资+大小非“有条件”解禁等）。

4、据狗蛋研究：1、国家将a股持续下跌，归咎于次贷危机的影响。2、新一届领导班子的救市，短期暂时无望。